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豆粕重回漲勢 還能青青草偷拍國產亞洲歐洲持續多久?

作者:美爾雅期貨農產品分析師 戴俊玫 在經歷了8月前半個月的萎靡之后,豆粕終于重回漲勢。這次豆粕的漲勢與前期有本質的區別。在此前的上漲中,大多都帶有美國天氣可能使得大豆產量較少,或…

作者:美爾雅期貨農產品分析師 戴俊玫


在經歷了8月前半個月的萎靡之后,豆粕終于重回漲勢。這次豆粕的漲勢與前期有本質的區別。在此前的上漲中,大多都帶有美國天氣可能使得大豆產量較少,或者摩擦會造成大豆來源偏緊的因素。但是本次豆粕上漲,是市場已經達成共識,認為美豆產量預期較好,貿易有較好的前景之下,由于大豆進口成本抬升帶來的上漲。


漢川天氣

1


美豆產量預期較好


8月12日夜,美國農業部發布8月供需報告,報告了美豆產量和庫存的上調,這樣一份看起來內容偏空的報告,卻引來了美豆和連豆粕的大幅上漲。而這份看起來偏空的報告,正是后續豆粕上漲的堅實基礎和沖鋒號角。


寧海天氣預報具體來看,美農業部8月供需報告顯示, 2020/2021年度美國大豆單產由49.8蒲式耳/英畝上升至53.3蒲式耳/英畝,這也使得美豆產量由41.35億蒲式耳上升至44.25億蒲式耳。


這份報告當中對于美豆的單產預期高于此前市場的預期,可能反映了美豆最大的單產潛力。但是同時由于參加美國作物補貼計劃的農民在7月31日報告了未能播種面積,其中包括537.5萬英畝玉米,122.3萬英畝大豆。因此本年度美豆產量的提升受到了種植面積的約束。


山東氣象臺天氣預報


資料來源:USDA 美爾雅(600107,股吧)期貨


另一方面,供需報告中也反映出了美豆較好的消費。其中,出口由20.5億蒲式耳調升至21.25億蒲式耳;壓榨由21.6億蒲式耳調升至21.8億蒲式耳。


中央天氣預報這一方面說明美國國內的壓榨產業今年的消費持續較高,下游飼料養殖行業需求較好;另一方面,也反映了中國對大豆需求的增長給美豆帶來的出口需求支撐。在8月全球大豆供需平衡表中,中國對大豆進口量由9600萬噸調升至9900萬噸也印證了這一點。雖然摩擦不斷,但是貿易并未降溫,反而中國進口的美豆量出現了上升。



汶上天氣2345

資料來源:wind 美爾雅期貨


因此,雖然美豆期末庫存由4.25億蒲式耳上升至6.1億蒲式耳,但是由于市場已經提前消化了這份報告中利空的因素,尤其是美豆的單產增加。而在此之后,出現產量不及預期時,盤面的上漲反彈也會較多。


2


供需報告之后的生長憂慮


上周三門天氣2345五愛荷華大豆協會援引美國農業部稱,此前風暴影響到中西部3770萬英畝農田,其中包括愛荷華州的1400萬英畝(此前預估為1000萬英畝)。愛荷華大豆協會稱,美國農業部稱風暴影響了愛荷華州818萬英畝的玉米和564萬英畝的大豆。


這場風暴帶來了大豆優良率的下滑。雖然下滑后大豆優良率仍然在歷年高位,但是由于前期產量利空已經出盡,因此這場風暴的利多會更加明顯。


汕頭氣象


資料來源:wind 美爾雅期貨


除此之外,根據天氣預報顯示,美國大豆在未來的兩周內可能會經歷干旱,這也可能影響產量。



長葛天氣2345

資料來源:World Ag Weather 美爾雅期貨


這些對于美國天氣的憂慮對美豆來說是較好的上漲驅動。而在巴西大豆出口逐漸減少的時候,美豆的天氣憂慮直接帶漲了全球大豆的定價。如下圖所示的大豆進口成本提升,正是我國豆粕上漲的主要原因。


三河


資料來源:wind 美爾雅期貨


3


國內豆粕供需


美豆相關的漲跌是目前市場漲跌的一條明線,而除此之外,豆粕的價格波動還有一條“暗線“,就是國內的供需情況。目前國內豆粕供需也是處于略有偏緊的情況,這也更利于走出上漲的行情。


涼州從目前豆粕在國內的提貨狀況來看,5月之后,豆粕提貨一直較好,處在近三年高位。同時從產業鏈的角度分析,近期上游大豆卸貨受到了一些新冠病毒和強降水的阻礙,導致部分油廠停機,這可能引起局部的供給偏緊。



資料來源:天下糧倉 美爾雅期貨


利州同時從下游的需求情況來看,飼料中最大的一塊需求,也就是生豬養殖需求,正在隨著時間推移緩慢回升,能繁母豬和生豬存欄都有所回升。且未來這一趨勢將延續下去。



資料來源:天下糧倉 美爾雅期貨


美國現在幾點總體來說,從明面上,由于8月供需報告基本出清美豆產量較大的利空,后續出現的風暴影響和干旱天氣會給盤面一個更加明顯強勁的助漲力量。同時,另一條暗線上,我國豆粕的需求正在穩步回升,油廠方面的提貨數據也相當不錯,給豆粕期貨提供強力支撐。


按照以上的判斷,未來豆粕易漲難跌的格局重新出現。而漲勢持續的時間,需要依據未來美國產區天氣和貿易的變化來判斷。未來如果產區干旱持續,或者對于風暴的調查顯示損失較大,又或者出現新的問題,都會引起豆粕跟隨上漲。因此在期貨上建議前期多單漲停股持有者續持,產業建議維持逢低補庫思路。

(責任編輯:趙鵬 )

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