今日天氣情況
投資要點
證券行業2021 年總結：資本市場改革深化，整體穩中有進：1)證券行業業績穩步增長，資本實力不斷增強：2021 年全行業共計140 家樂山天氣預警證券公司實現營業收入5,024 億元(同比+12.0%)，實現凈利潤1,911 億元(同比+21.3%)。截至2021 年末，證券行業云南麗江天氣預報 總資產10.59 萬億元(同比+19.1%)，凈資產2.57 萬億元(同比+11.3%)，證券行業ROE 抬升至7.83%(較去年+0.56pct)，行業杠桿率為3.38(2020 年為3.13)。2)市場融資能力強化+市場活躍度提升：北交所成立、注冊制改革穩步推進、多層次資本市場體系完善推動市場直接融資能力不斷強化；2021 年滬深股票成交金額276 萬億元(同比+26.0%)，市場新增個人投資者2,231萬人(同比+24.1%)，新增機構投資者5.23 萬戶(同比+41%)吉林天氣預報一周。3)行業收入結構持續均衡優化，投資、經紀為主要來源，財富管理轉型已現成效：2021 年證券行業輕重資產業務收入占比均衡(輕資產51%，重資產業務49%)，輕資產業務中經紀業務收入同比+33.1%至1545 億元。
4)頭部券商收入來源趨于穩健，財富管理轉型速度明顯快于行業。我們選取凈資產排名靠前的9 家頭部券商作為代表公司分析，收入占比最高的是自營投資(占比27%/同比+10%)及經紀(24%/同比+22%)，而資平邑天氣2345管及利息凈收入的同比增速更快(分別為+34%/+28%)。
2021 年頭部券商財富管理轉型加速，投資交易趨于穩?。?)2021 年中信、中金、國君、華泰、廣發五家頭部券商營業收入分別為765/410/428/379/343 億元、歸母黑山縣天氣預報凈利潤分別為231/108/150/133/109 億元、ROE 分別為11.8%/13.8%/10.6%/9.6%/10.6% 、杠桿率分別為4.91/6.59/4.72/4.44/3.84；2)大財富管理條線：頭部公司轉型優勢明顯，如中金公司產品保有量同比+90%至3000 億元，財富管理買方收費資產同比+180%至800 億元武漢天氣預報查詢一周。頭部券商主動管理轉型迅速，2021 年東方、廣發的集合資管規模占比分別為69%/71%，而中金、中信的集合資管規模占比也超過了40%；3)投行業務：行業集中度高，龍頭券商優勢明顯。
2021 年中信，中金，中信建投，海通，華泰投行業務收入位居前五。
這五家頭部券商在2021 年IPO 募資規模，債券募資規模，再曼谷天氣融資募資規模的合計市占率分別為53%，45%，59%；4)投資交易：場外衍生品快速發展，龍頭券商深度受益。衍生品天然的高杠桿屬性及其避險屬性，有助于穩定證券公司ROE.場外衍生品業務市場集中度往往較高(互換CR5 保持在85%以上，期權CR5 保持在60%以上)。
上市券商一季報前瞻：市場波動震蕩，看好龍頭券商韌性。1)居民財富逐步遷移至金融市場，財富管理業務轉型持續加速：我們預計2022Q1行業經紀業務凈收入將同比+18.9%至373 億元，行業資管業務收入將同比+臨河天氣預報42.6%至163 億元。2)資本市場改革持續深化，投行業務將穩健發展：我們預計2022Q1 行業投行業務收入將同比+43.5%至173 億元。3)融券快速發展推動資本中介業務提升，但指數表現不佳影響投資交易波動：我們預計2022Q1 行業利息凈收入將同比+2.9遂平天氣2345%至148 億元，2022Q1行業證券投資收益(含公允價值變動)將同比-15.0%至258 億元。4)我們預計2022Q1 券商凈利潤將同比+10.4%至466 億元，財富管理、投行及資管業務仍具有顯著優勢。我們重點推薦【東方財富】、【芒市中信證券】
和【中金公司】(港股)。
風險提示： 1)市場活躍度下滑；2廣饒一周天氣)宏觀經濟不及預期；3)證券行業創新政策不及預期；4)外圍局勢緊張影響行業。
（文章來源：東吳證券國際經紀）
雪歌 健身店加盟 九華山莊體檢 沈陽中興商業大廈 棉衣 折800報名入口 蘇寧五一活動 687代表什么意思 a貨手表 進口化妝品批發
